Qu'est-ce que le Halving Bitcoin ?

Tous les quatre ans, quelque chose d'inhabituel se produit dans le réseau Bitcoin. La récompense que les mineurs reçoivent pour traiter les transactions et sécuriser la blockchain est divisée par deux. Aucun comité ne vote à ce sujet. Aucune banque centrale ne l'approuve. Cela se produit simplement, de manière automatique, prévisible et exactement comme cela était écrit dans le code depuis le premier jour.

Cet événement s'appelle le Bitcoin halving et c'est l'un des mécanismes les plus importants de l'ensemble du protocole.

Qu'est-ce que le Halving Bitcoin ?

Lorsqu'un mineur ajoute avec succès un nouveau bloc à la blockchain Bitcoin, il reçoit une récompense en Bitcoin nouvellement créés. Cette récompense s'appelle la subvention par bloc et elle sert simultanément deux objectifs : elle compense les mineurs pour l'énergie et le matériel qu'ils consacrent à la sécurisation du réseau, et elle contrôle la façon dont les nouveaux Bitcoin entrent en circulation.

Bitcoin n'a pas de banque centrale ni d'autorité qui "imprime" de nouvelles pièces. La subvention par bloc est le seul mécanisme par lequel de nouveaux Bitcoin sont créés et elle est régie entièrement par des règles de protocole que chaque participant au réseau applique de manière indépendante.

Le halving est l'événement qui réduit cette subvention de 50 pour cent exactement. Il se produit tous les 210 000 blocs, ce qui, avec un temps de bloc moyen de dix minutes, correspond à environ quatre ans.

Un Bref Historique des Halvings de Bitcoin

Lorsque Satoshi Nakamoto a lancé le réseau Bitcoin en janvier 2009, la subvention par bloc était fixée à 50 BTC. Depuis lors, quatre halvings ont eu lieu, chacun divisant ce nombre par deux.

Le schéma se poursuit jusqu'à ce que la subvention atteigne zéro, ce qui devrait se produire lors du 33e halving aux alentours de l'année 2140.

Pourquoi le Halving Existe-t-il ?

Le halving n'est pas un choix de conception arbitraire. C'est le mécanisme qui impose le plafond absolu de 21 millions de Bitcoin.

Imaginez une voiture qui divise sa vitesse par deux à intervalles réguliers. Elle continue d'avancer, mais de plus en plus lentement à chaque étape. Mathématiquement, une telle voiture ne s'arrêterait jamais complètement. En pratique, cependant, les ordinateurs ne peuvent pas diviser un nombre infiniment : ils atteignent une limite de précision. Pour Bitcoin, cette limite est le satoshi, un cent-millionième d'un seul Bitcoin. Lorsque la subvention par bloc tombe en dessous d'un satoshi, elle s'arrondit à zéro et l'émission s'arrête complètement.

Cela donne à Bitcoin un calendrier d'offre entièrement connu à l'avance, qui ne peut pas être modifié sans le consensus de l'ensemble du réseau et qui s'approche de son maximum sans jamais le dépasser.

Bitcoin et Inflation : Une Approche Différente

Pour comprendre pourquoi cela est important, il est utile de comparer Bitcoin avec la monnaie traditionnelle.

Les monnaies fiat comme le dollar américain ou l'euro sont gérées par des banques centrales qui peuvent étendre la masse monétaire à volonté. Lorsque l'offre augmente plus vite que les biens et services disponibles dans une économie, chaque unité de monnaie achète moins. C'est l'inflation monétaire et c'est une caractéristique structurelle des systèmes fiat modernes.

Bitcoin fonctionne différemment. Aucune banque centrale, aucun gouvernement, aucune entreprise et aucun individu n'a l'autorité de créer des Bitcoin au-delà de ce que le protocole autorise. Les règles qui régissent l'émission sont inscrites dans le protocole lui-même et appliquées par chaque participant au réseau. Les modifier nécessiterait l'accord de la grande majorité des utilisateurs, mineurs et développeurs du monde entier. En pratique, toute tentative de gonfler l'offre serait simplement rejetée par le réseau. Les utilisateurs continueraient à utiliser la version de Bitcoin qui préserve les règles qu'ils ont choisies.

C'est ce que signifie que Bitcoin n'appartient à personne : il n'existe aucune organisation ayant le pouvoir de réécrire sa politique monétaire. Les règles existent parce que les utilisateurs les appliquent collectivement, et ils le font parce que ces règles sont ce qui rend Bitcoin précieux pour eux en premier lieu.

Ce que Bitcoin a à la place de l'inflation, c'est un taux d'émission en constante diminution, une propriété parfois qualifiée de politique monétaire désinflationniste. À chaque halving, le taux annuel auquel les nouveaux Bitcoin entrent en circulation est divisé par deux. Après le quatrième halving de 2024, ce taux est tombé en dessous d'un pour cent par an.

La courbe d'offre ci-dessus l'illustre clairement. L'offre totale de Bitcoin croît rapidement dans les premières années, ralentit considérablement après chaque halving et s'approche asymptotiquement de la limite des 21 millions sans jamais la franchir. Cette forme est la signature visuelle d'une politique monétaire fixe appliquée par les mathématiques plutôt que par la discrétion humaine.

L'Actif le Plus Rare Jamais Créé

Bitcoin est, selon n'importe quelle mesure, l'actif le plus rare jamais produit par l'humanité. Il ne s'agit pas d'une affirmation marketing, mais d'une conséquence structurelle de sa conception.

Chaque autre actif rare de l'histoire a été soumis à une forme ou une autre de réponse de l'offre. Lorsque le prix de l'or augmente fortement, il devient rentable d'exploiter des gisements qui n'étaient pas économiques auparavant. L'offre mondiale d'or augmente plus vite. L'argent, le pétrole et toutes les autres matières premières physiques se comportent de la même manière : des prix plus élevés attirent davantage de production.

Bitcoin ne fonctionne pas ainsi. Quelle que soit la hausse des prix due à la demande, le protocole n'émettra que la quantité spécifiée dans la période de halving en cours. Même si la capacité mondiale de minage doublait du jour au lendemain, aucun Bitcoin supplémentaire ne serait créé. L'ajustement de difficulté relèverait simplement la barrière computationnelle pour compenser, maintenant les temps de bloc à dix minutes et le taux d'émission exactement là où le protocole le spécifie.

Contrairement aux monnaies fiat, Bitcoin ne peut pas être imprimé par une institution pour couvrir un déficit budgétaire ou répondre à une crise financière. Contrairement à l'or, son offre ne peut pas augmenter en réponse à la demande. La limite des 21 millions n'est pas une politique qui peut être inversée par un vote ou annulée par un décret. C'est une règle que les utilisateurs du réseau ont choisi d'appliquer et continueront d'appliquer tant que Bitcoin existera. Cette combinaison de rareté absolue, de prévisibilité mathématique et de règles appliquées par les utilisateurs est ce qui amène beaucoup à considérer Bitcoin comme l'actif monétaire le plus crédiblement rare jamais créé.

Pour une analyse plus approfondie des raisons pour lesquelles 21 millions a été choisi comme limite et du fonctionnement des mathématiques sous-jacentes, consultez notre article sur Pourquoi y a-t-il une limite de 21 millions de Bitcoin ?.

Que Se Passe-t-il Pour les Mineurs Après Chaque Halving ?

Chaque halving réduit de moitié du jour au lendemain les revenus des mineurs provenant des Bitcoin nouvellement émis. C'est un vrai défi économique.

Les mineurs qui ne peuvent pas couvrir leurs coûts opérationnels avec le nouveau niveau de subvention éteindront leur matériel. Lorsqu'un nombre suffisant de mineurs quittent le réseau, la puissance de calcul totale du réseau diminue. Le protocole Bitcoin le détecte via l'ajustement de difficulté.

Tous les 2 016 blocs (environ deux semaines), chaque nœud du réseau recalcule indépendamment la difficulté du problème mathématique que les mineurs doivent résoudre. Si les blocs sont trouvés trop rapidement, le problème devient plus difficile. Si des mineurs sont partis et que les blocs arrivent trop lentement, le problème s'allège. Ce mécanisme d'autocorrection garantit que l'intervalle de dix minutes entre les blocs Bitcoin se maintient quel que soit le nombre de mineurs actifs, et que le calendrier d'offre n'est jamais perturbé.

Que Se Passera-t-il Ensuite ?

Le cinquième halving est prévu aux alentours de 2028, lorsque la subvention par bloc passera de 3,125 BTC à 1,5625 BTC. À chaque halving suivant, la subvention devient plus faible en termes absolus et les frais de transaction payés par les utilisateurs deviennent une part de plus en plus importante des revenus des mineurs.

La question de savoir si les frais seront suffisants pour sécuriser le réseau longtemps après que la subvention s'approche de zéro est l'une des questions véritablement ouvertes sur Bitcoin. Elle mérite d'être suivie, non pas avec anxiété, mais avec la même attention lucide que Bitcoin récompense en général.