I repubblicani del Senato pubblicano il testo unificato del CLARITY Act con una nuova sezione sull'etica

Mercoledì 22 luglio i repubblicani del Senato hanno pubblicato una versione aggiornata del Digital Asset Market Clarity Act. La bozza unifica in un unico testo le versioni approvate dalle commissioni Banking e Agriculture del Senato e aggiunge una nuova sezione sull'etica che vieta ai funzionari federali, presidente incluso, di emettere o sponsorizzare un asset digitale dietro corrispettivo.

Lo stesso giorno, sette senatori democratici hanno dichiarato che il testo "è insufficiente". Si tratta del gruppo i cui voti servono al disegno di legge per superare la soglia dei 60 voti al Senato.

Cynthia Lummis, presidente della sottocommissione del Senato sugli asset digitali, ha pubblicato il testo insieme a un riepilogo sezione per sezione e a otto schede informative. Il disegno di legge porta il numero della Camera H.R. 3633. The Crypto Times, che ha esaminato il testo unificato, lo quantifica in 616 pagine e 104 sezioni.

Che cosa resta invariato nel testo unificato

La struttura di mercato di fondo non cambia rispetto alla versione approvata dalla commissione Banking a maggio con 15 voti favorevoli e 9 contrari. Restano invariate la classificazione degli asset digitali e la ripartizione delle competenze di vigilanza tra la Securities and Exchange Commission e la Commodity Futures Trading Commission.

La sezione 604 continua a contenere il Blockchain Regulatory Certainty Act, che protegge gli sviluppatori di software non custodial dall'obbligo di registrazione come money transmitter e dagli obblighi previsti dal Bank Secrecy Act. Nel testo rimane anche il Keep Your Coins Act, che tutela il diritto all'autocustodia.

La sezione 404 mantiene il limite negoziato sui rendimenti delle stablecoin: le società non possono corrispondere interessi sui saldi inutilizzati. Restano ammesse le ricompense per attività come lo staking, purché chiaramente distinguibili dagli interessi su un deposito bancario.

Le associazioni di categoria del settore bancario hanno dichiarato che la nuova bozza "continua a mettere a rischio il credito locale che alimenta l'attività economica negli Stati Uniti", pur riconoscendo la disponibilità dei senatori a valutare modifiche mirate.

La sezione sull'etica

Il testo sull'etica è stato negoziato tra la Casa Bianca e i senatori repubblicani, in particolare Lummis e Bernie Moreno, e confluisce in una nuova divisione 30 del disegno di legge. Secondo la scheda informativa pubblicata da Lummis, la sezione funziona così.

La sezione 30101 introduce un nuovo 5 U.S.C. §13152 che vieta a qualsiasi "covered individual", definito come qualunque funzionario o dipendente pubblico e il rispettivo coniuge, di emettere o sponsorizzare un asset digitale dietro corrispettivo. La definizione nomina esplicitamente il presidente, il vicepresidente, i membri del Congresso e i giudici federali. Lummis ha dichiarato a CoinDesk che la copertura si estende ai tribunali distrettuali, alle corti d'appello, alla Corte Suprema e alla Court of International Trade.

L'applicazione della norma passa dal Dipartimento di Giustizia. Un nuovo 5 U.S.C. §13153 incarica il procuratore generale di avviare azioni civili contro i covered individual che violano il divieto consapevolmente e intenzionalmente, e contro gli intermediari di asset digitali che quotano consapevolmente un token in violazione.

Le sanzioni sono indicate nella stessa sezione. Un intermediario rischia una sanzione civile fino a 250.000 dollari per violazione, al giorno. Il covered individual che viola il divieto deve restituire tutti i profitti e pagare una sanzione pari al 10 percento del corrispettivo ricevuto oppure 500.000 dollari.

La sezione 30102 aggiorna la normativa federale sulle dichiarazioni patrimoniali: gli asset digitali ceduti dietro remunerazione e di valore superiore a 1.000 dollari devono essere dichiarati, colmando una lacuna delle regole attuali.

Le sezioni 30103 e 30104 disciplinano i tempi. Le disposizioni sull'etica entrano in vigore alla prima delle due scadenze: 360 giorni dopo la promulgazione oppure 60 giorni dopo il regolamento attuativo definitivo. Il Government Accountability Office deve presentare entro 360 giorni una relazione su come mantenere aggiornata la normativa etica federale con l'evoluzione delle regole sugli asset digitali.

La sezione 30105 fissa la scadenza finale. Il divieto cessa di avere efficacia a partire dalle ore 12 del 20 gennaio 2029, data che coincide con la fine dell'attuale mandato presidenziale. La scheda informativa presenta questo elemento come prova che si tratta di uno standard scelto dal presidente e non imposto dal Congresso.

I funzionari che detengono già una partecipazione in un asset digitale precedentemente emesso o sponsorizzato possono mettersi in regola tramite dismissione o conferimento in un blind trust qualificato, secondo le procedure etiche esistenti. La scheda precisa inoltre che nulla nella sezione limita la normativa vigente sui conflitti di interesse, i poteri antifrode previsti dal Commodity Exchange Act, la normativa sui titoli o quella sul finanziamento delle campagne elettorali.

Perché i procuratori generali degli Stati non compaiono nel testo

Lummis ha dichiarato a CoinDesk che i negoziatori repubblicani e i democratici avevano lavorato "per settimane intere" prima di arrivare a un punto morto sulla possibilità per i procuratori generali dei singoli Stati di avviare azioni penali o private contro i soggetti vincolati dalla sezione sull'etica.

"Era una linea rossa netta per molti senatori statunitensi, che non volevano esporsi a essere citati in giudizio dal procuratore generale di un altro Stato", ha detto Lummis. "Valeva anche per la Casa Bianca, che è stata oggetto di numerose cause e azioni penali da parte di procuratori generali statali."

Nella versione attuale del testo, gli Stati possono invece citare in giudizio gli exchange che quotano asset in violazione della norma.

Beni dei clienti, finanza illecita e forze dell'ordine

La bozza unificata amplia le sezioni sulla tutela dei consumatori e sull'insolvenza. Exchange, broker e dealer di digital commodity devono separare i beni dei clienti, e alle piattaforme è vietato trattare i fondi dei clienti come proprietà propria. Gli asset digitali dei clienti non devono confluire nella massa fallimentare di una società insolvente, ma restare assegnati al cliente, come avviene per altri beni detenuti in via fiduciaria.

Sul fronte della finanza illecita, il testo interviene sul Bank Secrecy Act, sulle tutele antiriciclaggio e sull'applicazione delle sanzioni a exchange e finanza decentralizzata. Lummis ha spiegato che diverse aggiunte sono arrivate su richiesta delle forze dell'ordine, tra cui una disposizione sulle frodi tramite ATM di criptovalute e un safe harbor che consente alle piattaforme di congelare fondi sospettati di essere collegati a transazioni sospette, mentre collaborano con le autorità.

La bozza prevede inoltre nuovi finanziamenti, poteri, strumenti di analisi blockchain e programmi di formazione per le forze dell'ordine, e istituirebbe un Cyber Innovation Center dedicato alle minacce informatiche di matrice statale e all'uso illecito degli asset digitali. Gli emittenti regolamentati di stablecoin sarebbero tenuti a dare esecuzione a ordini legittimi di autorità giudiziarie o amministrative, per esempio per il congelamento o il sequestro di token.

Il testo contiene infine un "sense of Congress" secondo cui almeno due commissari della SEC e altrettanti della CFTC dovrebbero essere nominati in consultazione con il partito di minoranza. Attualmente nessuna delle due autorità ha commissari democratici.

La reazione dei democratici

I sette senatori che hanno firmato la dichiarazione di mercoledì sono Catherine Cortez Masto del Nevada, Angela Alsobrooks del Maryland, Cory Booker del New Jersey, Ruben Gallego dell'Arizona, John Hickenlooper del Colorado, Mark Warner della Virginia e Raphael Warnock della Georgia.

"Il testo del CLARITY Act proposto dai repubblicani, così com'è attualmente, è insufficiente", hanno scritto. "Disposizioni fondamentali, tra cui quelle su etica dei rappresentanti eletti, tutela dei consumatori, finanza illecita, conflitti di interesse e integrità del mercato, devono essere rafforzate. Abbiamo lavorato in buona fede con i nostri colleghi repubblicani nell'ultimo anno e continueremo a farlo per portare a termine il lavoro."

Alsobrooks e Gallego sono stati gli unici due democratici a votare a favore del disegno di legge in commissione Banking a maggio. Alsobrooks si era espressa in modo specifico sul meccanismo di applicazione prima ancora della pubblicazione del testo: "Questo Dipartimento di Giustizia che fa rispettare una norma sull'etica? È una proposta non seria, e non sosterrei il disegno di legge se questo fosse il testo. Ma continueremo a lavorare partendo da quella base per arrivare a un accordo che ci renda tutti responsabili."

Booker ha contestato anche il metodo, oltre al merito. "Il nuovo testo del Clarity è un testo repubblicano", ha detto. "C'è un solo modo per arrivarci, ed è un percorso bipartisan." I democratici non hanno partecipato alle trattative con la Casa Bianca e non avevano visto la bozza al momento della sua finalizzazione.

La senatrice Elizabeth Warren, prima democratica della commissione Banking, si è spinta oltre e ha affermato che il disegno di legge "dovrebbe essere morto in partenza", citando la tutela degli investitori, la sicurezza nazionale e i legami del presidente con il settore delle criptovalute.

La reazione dei repubblicani e del settore

Moreno ha definito il testo "la norma sull'etica più incisiva della storia degli Stati Uniti". Un funzionario della Casa Bianca ha dichiarato a CoinDesk lunedì che il presidente Donald Trump aveva "accettato la disposizione sull'etica più completa e di più ampia portata della storia".

Nel suo comunicato Lummis ha affermato che le prossime settimane "sono probabilmente l'ultima vera occasione che avremo per anni di fare le cose per bene", ha ringraziato i colleghi democratici per il loro contributo e si è impegnata a raggiungere un accordo. A CoinDesk ha detto che il testo aggiornato con ogni probabilità non è la versione definitiva e che le disposizioni su etica e finanza illecita sarebbero state discusse ancora nel fine settimana.

Cody Carbone, amministratore delegato della Digital Chamber, ha definito la bozza "un passo significativo verso il voto del Senato sul Clarity Act che chiediamo da tempo". Miller Whitehouse-Levine del Solana Policy Institute ha richiamato il trattamento dei token e della raccolta di capitali tramite token, la regolamentazione degli exchange e il percorso previsto per i mercati di titoli e futures tokenizzati.

La dichiarazione patrimoniale di Trump e la portata della sezione

La dichiarazione patrimoniale di Trump per il 2025 riporta entrate legate alle criptovalute che CoinDesk ha inizialmente indicato in oltre 1 miliardo di dollari e successivamente in 1,4 miliardi, cifra utilizzata anche da The Crypto Times. Tra i suoi interessi economici nel settore figurano una società che emette una memecoin intitolata al presidente e un emittente di stablecoin.

In base alle regole temporali contenute nel testo, il divieto si applica soltanto alle condotte successive all'entrata in vigore delle disposizioni sull'etica. La sezione 30105 fa cessare il divieto alle ore 12 del 20 gennaio 2029 e stabilisce che dopo quel momento nessuno può essere ritenuto responsabile o sanzionato per una violazione della sezione 30101.

Il calendario e l'aritmetica dei voti

L'ufficio del leader della maggioranza John Thune ha comunicato a CoinDesk che intende portare il testo in aula nei prossimi giorni. Il Senato lascia Washington il 7 agosto per la pausa estiva, e quella data è stata ampiamente considerata l'ultima finestra realistica per il disegno di legge quest'anno, dato che il calendario successivo alla pausa si riempie di politica per le elezioni di medio termine.

Il testo ha bisogno di 60 voti per l'approvazione della cloture. Il numero di voti democratici necessari è oggetto di discussione. Le ricostruzioni giornalistiche collocano i seggi repubblicani a 52 o 53 dopo la morte del senatore Lindsey Graham, il che porta il fabbisogno a sette o otto voti democratici se tutti i repubblicani votano a favore. CoinDesk ha indicato almeno 10, e altre stime arrivano alla stessa cifra tenendo conto dei senatori Josh Hawley e Rand Paul, entrambi contrari al GENIUS Act, e dell'assenza del senatore Mitch McConnell. Lummis ha osservato che una parte del Senato sarà assente la prossima settimana per i funerali di Graham.

Con qualsiasi di questi conteggi, i sette senatori che hanno firmato la dichiarazione di mercoledì non sono un gruppo aggirabile.

La reazione dei mercati

Sul mercato previsionale Polymarket la probabilità implicita che il Clarity Act venga convertito in legge nel 2026 è scesa dal 46 al 38 percento dopo la dichiarazione dei democratici, come riportato da CoinDesk nelle prime ore del 23 luglio. Nello stesso momento il bitcoin era scambiato intorno ai 65.500 dollari, sotto pressione per il rialzo del prezzo del petrolio e dei rendimenti dei titoli di Stato, oltre che per le notizie sul fronte normativo.