Un comitato della Camera approva la legge sulla Strategic Bitcoin Reserve con 28 voti a 21

Il 16 settembre il Comitato per i servizi finanziari della Camera dei rappresentanti ha approvato con 28 voti a 21 l'American Reserve Modernization Act, noto come ARMA (H.R. 8957). La legge renderebbe norma federale la Strategic Bitcoin Reserve, che il presidente Trump ha istituito con un ordine esecutivo nel marzo 2025. Tutti i 28 voti favorevoli sono arrivati dai repubblicani. Tutti i 21 voti contrari sono arrivati dai democratici.

Il voto è arrivato un giorno dopo che il Senato non era riuscito a far avanzare il CLARITY Act, la legge sulla struttura del mercato, con un voto di cloture finito 49 a 50. La nostra analisi di quel voto sosteneva che lo scontro al Senato riguardava le regole etiche e i depositi bancari, non Bitcoin.

Che cosa è successo nel comitato

Il deputato Nick Begich (repubblicano, Alaska) ha presentato l'ARMA il 21 maggio 2026. Il deputato Jared Golden del Maine è l'unico democratico tra i cofirmatari. Durante la seduta di esame il comitato ha prima sostituito il testo presentato con un emendamento sostitutivo integrale del deputato Bryan Steil (repubblicano, Wisconsin), approvato per voce. Il voto sulla legge emendata è registrato come FC-317.

Il presidente del comitato French Hill (repubblicano, Arkansas) ha definito l'ARMA "una misura di buon senso che porta gli asset digitali detenuti dalle agenzie federali sotto la custodia del Tesoro e sotto una supervisione coerente."

La capogruppo di minoranza Maxine Waters (democratica, California) ha presentato un emendamento che avrebbe vietato al presidente, al vicepresidente, ai membri del Congresso e alle loro famiglie di detenere partecipazioni di controllo in asset digitali e di ricevere compensi per la loro vendita, promozione o estrazione. È stato respinto con 21 voti a 28, registrato come FC-316, lungo la stessa linea di partito del voto finale.

Che cosa prevede il testo rivisto

Il sostitutivo di Steil modifica la legge presentata in diversi punti:

• Ambito. I "qualifying bitcoin" comprendono ora tutti i bitcoin detenuti dal governo federale che la legge non destina ad altro scopo. Il testo presentato copriva solo i bitcoin confiscati in via definitiva in procedimenti penali o civili.
• Periodo di detenzione. I bitcoin della riserva devono essere detenuti per 20 anni, calcolati dalla data di promulgazione della legge e non da ogni singolo deposito. In questo periodo non possono essere venduti, scambiati, messi all'asta, vincolati né altrimenti ceduti.
• Vendite anticipate. Entro un anno il Tesoro deve presentare uno studio sulle possibili condizioni per vendite anticipate, con raccomandazioni legislative. Lo studio in sé non autorizza alcuna vendita.
• Due fondi. I bitcoin confluiscono nella riserva. Gli altri asset digitali confluiscono in un Digital Asset Stockpile separato. I proventi della vendita di asset dello stockpile coprono prima i costi di gestione di entrambi i fondi, e l'eventuale eccedenza va alla riduzione del debito pubblico.
• Trasparenza. Il Tesoro deve pubblicare ogni anno una proof of reserves verificata da un revisore terzo indipendente, sotto la supervisione continua del Comptroller General. Il testo presentato prevedeva rapporti trimestrali.
• Fork e airdrop. Gli asset ricevuti tramite fork o airdrop devono essere detenuti per un anno prima di essere ceduti, invece di cinque.
• Autocustodia. Il testo presentato affermava il diritto di comprare, detenere e trasferire bitcoin e definiva fondamentale l'autocustodia delle chiavi private. Il testo rivisto riformula il principio come sense of Congress, una dichiarazione che esprime la posizione del Congresso senza creare un diritto azionabile. Resta il riferimento a sovranità finanziaria, privacy e libertà personale.

Le scadenze sono brevi. Le agenzie federali avrebbero 60 giorni per rendicontare le proprie disponibilità e il Tesoro 180 giorni per istituire la riserva. Entro un anno dovrebbe creare un programma che consenta agli stati di custodire i propri bitcoin in conti separati all'interno della riserva.

Che cosa la legge non fa

L'ARMA non autorizza l'acquisto di bitcoin. La sezione 9 obbliga il Dipartimento del Tesoro e il Dipartimento del Commercio a studiare entro 180 giorni rischi, costi e benefici di ulteriori acquisizioni. Le vie indicate sono a impatto neutro sul bilancio: la vendita di asset diversi da bitcoin presenti nello stockpile, confische e sanzioni, e la cooperazione con stati, aziende private o partner internazionali.

La legge esclude come fonte di finanziamento nuovi prestiti, nuovo debito federale e nuove tasse, e vieta di dare in garanzia bitcoin o altri asset. La versione presentata indicava anche le rimesse discrezionali delle banche della Federal Reserve come fonte di finanziamento e prevedeva una compensazione tramite la rivalutazione dei certificati aurei e le entrate dei dazi. Il sostitutivo ha eliminato tutte e tre.

Quanti bitcoin conterrebbe la riserva

Nessuno può dirlo con certezza. Le stime di marzo 2025 collocavano le disponibilità federali intorno a 198.000 BTC, con un tracker molto citato a 198.109. A luglio 2026 Arkham Intelligence ne contava circa 324.000 e BitcoinTreasuries.net 328.372. La differenza tra la cifra più bassa e quella più alta è di 130.263 BTC.

Il Tesoro non ha pubblicato il rendiconto richiesto dall'ordine esecutivo di marzo 2025. Due grandi posizioni spiegano buona parte dell'incertezza. Oltre 94.000 BTC recuperati dall'attacco a Bitfinex del 2016 restano bloccati in un contenzioso sulla restituzione. La richiesta di confisca civile contro Chen Zhi del Prince Group riguarda circa 127.271 BTC, ma secondo le ultime notizie non aveva ancora una sentenza definitiva.

Per avere un ordine di grandezza, il nostro conteggio delle disponibilità statali di inizio settembre attribuiva a dodici governi 650.008 BTC complessivi. Le premesse della legge presentata paragonavano bitcoin all'oro come asset di riserva. Il confronto tra i due come riserve di valore è trattato nella nostra sezione di approfondimento.

La legge fiscale approvata lo stesso giorno

Lo stesso giorno il comitato Ways and Means della Camera ha approvato con 38 voti a 5 il Digital Asset Tax Certainty Act (H.R. 10357). Il presidente Jason Smith (repubblicano, Missouri) lo aveva presentato il 14 settembre. È una legge separata e non fa parte dell'ARMA. Secondo la descrizione pubblicata dal Joint Committee on Taxation, le disposizioni principali sono:

• Commissioni. Pagare con un asset digitale commissioni di rete o di transazione fino a 10 dollari non genererebbe più plusvalenze o minusvalenze, per le cessioni successive al 31 dicembre 2027. Sono esclusi dealer, broker e contribuenti con più di 5.000 transazioni in asset digitali nell'anno precedente.
• Stablecoin. Una qualified US dollar stablecoin sarebbe trattata come acquistata e venduta al suo valore di rimborso, finché il prezzo resta tra il 99,5 e il 100,5 per cento di tale valore. La regola vale dal 2027. Come funzionano le stablecoin in dollari secondo la legge statunitense è il tema di una nostra analisi precedente.
• Mining e staking. Le ricompense sono reddito ordinario, tassato al momento della ricezione, dal 2028. La legge non prevede alcuna opzione per rinviare la tassazione fino alla vendita.
• Wash-sale. La regola wash-sale dei 30 giorni, che impedisce di dedurre una perdita quando lo stesso asset viene riacquistato, si estenderebbe agli asset digitali per le cessioni successive alla presentazione della legge.
• Altre regole. Un'opzione mark-to-market per trader e dealer, il trattamento dei prestiti titoli esteso ai prestiti di asset digitali e regole di perizia semplificate per le donazioni.

Il Joint Committee on Taxation stima che la legge porti 500 milioni di dollari di entrate nette dal 2027 al 2036. L'esenzione sulle commissioni costa 2,365 miliardi di dollari nello stesso periodo, mentre l'estensione della regola wash-sale ne porta 1,707 miliardi. Gruppi del settore come il Crypto Council for Innovation hanno accolto con favore il voto, ma hanno segnalato due lacune: manca un'esenzione più ampia per i piccoli pagamenti quotidiani, e le ricompense di staking restano tassate alla ricezione.

I prossimi passi

Entrambe le leggi richiedono ora un voto in aula alla Camera, l'approvazione del Senato e la firma del presidente. La Camera è andata in pausa dopo il 17 settembre. Finora nessuna legge gemella dell'ARMA è avanzata al Senato.

Le elezioni di metà mandato si tengono il 3 novembre. Il 119° Congresso termina il 3 gennaio 2027, e ogni legge non approvata entro quella data deve essere ripresentata nel Congresso successivo.