Circle udostępnia klientom instytucjonalnym pożyczki w USDC zabezpieczone bitcoinem

21 września Circle udostępniła uprawnionym klientom Circle Mint, swojej instytucjonalnej platformy do emisji i wykupu stablecoina USDC, produkt pożyczkowy o nazwie Digital Asset-Backed Borrowing. Klienci deponują bitcoin, otrzymują cirBTC, token zabezpieczony tym bitcoinem w relacji jeden do jednego, i zastawiają go na zewnętrznym rynku pożyczkowym, aby pożyczyć USDC. Pożyczone dolary trafiają na saldo klienta w Circle Mint.

Jak działa produkt

Circle opisuje pięć kroków. Klient deponuje BTC i emituje cirBTC, wybiera obsługiwany rynek pożyczkowy, wnosi cirBTC jako zabezpieczenie i pożycza USDC, otrzymuje USDC w Circle Mint, a następnie spłaca USDC, aby uwolnić zabezpieczenie.

Pozycje są nadzabezpieczone i nie mają stałego terminu. Według Circle klienci mogą dokładać zabezpieczenie lub spłacać we własnym tempie, a dostęp zależy od zabezpieczenia i parametrów rynku, a nie od tradycyjnej oceny zdolności kredytowej.

Circle nie udziela pożyczek. Oprocentowanie, wymogi dotyczące zabezpieczenia, progi likwidacji i dostępną płynność ustala wybrany rynek pożyczkowy i mogą się one zmieniać. Na starcie jedynym obsługiwanym rynkiem jest Morpho, onchainowy protokół pożyczkowy. Circle zapowiada, że dołączą Aave i inne protokoły. W tym samym komunikacie Circle ujawnia relację handlową z Morpho.

Pozycja działa przez smart wallet kontrolowany przez klienta i udostępniany przez Circle Technology Services. Produkt jest dostępny na Ethereum oraz na Arc, blockchainie zbudowanym przez Circle do płatności stablecoinami.

Kto może z niego korzystać

Circle Mint jest dostępna wyłącznie dla instytucji, a nie dla osób prywatnych. Klienci z Nowego Jorku są wykluczeni, a dostępność zależy od jurysdykcji i spełnienia warunków kwalifikacji.

Co jest zabezpieczeniem

Aktywem, które trafia na rynek pożyczkowy, jest cirBTC, a nie bitcoin. Circle uruchomiła cirBTC na Ethereum 8 czerwca 2026 roku. Token emituje Circle International Bermuda Limited, licencjonowana przez Bermuda Monetary Authority. Bitcoin, który go zabezpiecza, przechowuje Circle National Trust, krajowy bank powierniczy działający na podstawie licencji Office of the Comptroller of the Currency. Circle twierdzi, że rezerwy można niezależnie zweryfikować onchain.

Kontekst

Struktura powtarza model, który Coinbase wprowadził dla klientów detalicznych w styczniu 2025 roku. Tam bitcoin klienta jest zamieniany na własny token wrapped Coinbase, cbBTC, i przenoszony na rynek Morpho. Coinbase wymaga co najmniej 133% zabezpieczenia i likwiduje pozycję, gdy pożyczka wraz z naliczonymi odsetkami osiągnie 86% wartości zabezpieczenia. Coinbase zaznacza na stronie produktu, że nie może zapobiec likwidacji na Morpho.

Produkt Circle przenosi ten sam schemat na klientów instytucjonalnych, z własnym tokenem, powiernikiem i blockchainem Circle. Jak ten model wypada na tle pożyczek powierniczych i multisig oraz co spadek z lat 2025 i 2026 ujawnił o każdym z nich, opisujemy w naszej analizie pożyczek zabezpieczonych bitcoinem.